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【招商宏观】贸易摩擦如何影响进出口增速?——2019年5月份进出口数据点评

来源: 作者:admin 人气: 发布时间:2019-06-12
摘要:【招商宏观】贸易摩擦如何影响进出口增速?——2019年5月份进出口数据点评-新闻频道-和讯网

  招商证券宏观谢亚轩博士团队长期致力于宏观经济研究,秉承全球宏观,本土智慧的独特视角,力争为投资者提供最宽视野、最接地气的宏观经济研究成果。

  事件:

  根据中国海关总署2019年6月10日公布的数据:2019年5月,我国进出口总值3860.4亿美元,同比增长-3.4 %。其中出口2138.5亿美元,同比增长1.1%;进口1721.9亿美元,同比增长-8.5%,录得贸易差额416.6亿美元。

  核心观点:

  (1)5月出口同比增速为1.1%,与我们的预测一致,人民币值同比增速为7.7%,整体好于市场预期。结合1-4月出口和海外经济数据看,欧日和新兴市场需求相对平稳,PPI维持小幅正增长,出口增速应维持小幅正增长;中美贸易摩擦层面,一方面,5月10日开征的关税可能对2000亿商品的出口造成负面影响,另一方面,潜在3000亿的关税又可能使得企业对这一部分商品抢出口,两者相互抵消,负面影响暂不明显。美国关税是否加征将于6月28、29日G20会议后决定,因此6月抢出口现象将继续对出口增速构成支撑。

  分国别来看,5月对美、欧、日出口增速分别为-4.2%、6.1%、0.5%,前值为-13.1%、6.5%、-16.3%,对美日出口显著回升,对欧出口平稳;对东盟、韩国、巴西、印度、俄罗斯、南非、中国香港出口同比分别为3.5%、1.8%、-27.1%、-4.5%、-13.8%、4.1%、-3.1%,对巴西、俄罗斯出口环比较为平稳,同比大降受高基数影响为主。

  (2)5月进口同比-8.5%,差于预期,人民币值同比增速为-2.5%,较上月的4%明显回落,并低于出口,印证了内需偏弱背景下上月进口增速大幅超过出口受临时性因素影响的判断,4、5月之间的进口存在一定补偿性,5月增速较低,略有高基数影响,此外可能反映内需偏弱和贸易前景不确定之下加工贸易进口较为谨慎。重点商品中,铁矿石、原油、钢材、铜、大豆进口量同比分别为-11.0%、2.5%、-13.3%、-23.2%、-24.1%,较前值4.5%、11.1%、-3.9%、-8.0%、10.4%均出现回落。

  (3)5月贸易差额为416.5亿美元,高于去年同期水平,较上月明显恢复。展望未来,6月仍将是抢出口的时间窗口,对进出口增速构成支撑,若关税最终征收,则此后抢出口的透支效应和关税带来的贸易放缓等负面影响,可能使得短期贸易增速出现明显下滑;若关税暂缓征收,澳门威尼斯人官方网址,则透支效应也可能使得贸易增速小幅下滑。

【招商宏观】贸易摩擦如何影响进出口增速?——2019年5月份进出口数据点评

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  招商宏观团队:谢亚轩、罗云峰、张一平、刘亚欣、林澍、高明、张秋雨

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